水電、核電機械設備公司發(fā)展潛力巨大

    電力結構調整，水電核電建設加速：經(jīng)過(guò)這一輪大規模電站建設以后，電源結構中煤電的比重在進(jìn)一步上升，水電等其他能源比重相對降低。因此，在今后電站建設中，會(huì )加大水電、核電和可再生能源的比重。我們認為生產(chǎn)水電、核電設備的發(fā)電設備類(lèi)公司在未來(lái)仍然具有較大市場(chǎng)發(fā)展空間，典型上市公司有東方電機值得密切關(guān)注。

● 風(fēng)電定價(jià)較低，風(fēng)電設備上市公司受益有限：《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費用分攤管理試行辦法》近期頒布，我們認為其中風(fēng)力發(fā)電定價(jià)較為不利，辦法規定“風(fēng)力發(fā)電項目的上網(wǎng)電價(jià)實(shí)行政府指導價(jià)，電價(jià)標準由國務(wù)院價(jià)格主管部門(mén)按照招標形成的價(jià)格確定”，而招標的風(fēng)電價(jià)格一般都很低，這對于風(fēng)電項目的盲目上馬具有一定的抑制左右。風(fēng)電設備概念多于真金，上市公司受益有限。 

● 電線(xiàn)電纜行業(yè)受銅、鋁漲價(jià)影響較大：我國原材料占電線(xiàn)電纜總成本的80％左右，目前面臨著(zhù)原材料銅和鋁的大幅上漲，電線(xiàn)電纜行業(yè)談判能力非常弱，所以電線(xiàn)電纜行業(yè)受前期銅鋁漲價(jià)影響較大，我們給予上市公司特變電工、寶勝股份“中性”評級。

● 重點(diǎn)上市公司動(dòng)態(tài)：東方電機、東方鍋爐最近兩年的業(yè)績(jì)非常好，并且尚未做股改，目前估值較低，如果再考慮到07年集團整體上市帶來(lái)的機會(huì )，我們認為有一定投資機會(huì )，其中更加看好東方電機。G天威的所得稅從05年開(kāi)始由33%下調為15%，我們提升公司06年的每股收益有0.66至0.71元左右。我們認為公司06年變壓器業(yè)務(wù)將會(huì )迅速發(fā)展，光伏業(yè)務(wù)擴產(chǎn)也會(huì )集中體現，維持公司“優(yōu)勢-2”的評級。平高電氣計提存貨和壞賬，認為此舉對于夯實(shí)公司資產(chǎn)長(cháng)遠看是利好，我們提高公司05、06年的盈利預測至0.32元和0.45元。維持公司“優(yōu)勢-1”的投資評級。平高電氣3月中旬會(huì )啟動(dòng)股改，我們認為最近是增持公司股票的好機會(huì )，建議現價(jià)買(mǎi)入。 

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